Skip to content

Registres econòmics 17 – La liberalització dels moviments de capital: aspectes analítics

Posted in Articles

La liberalització dels moviments de decapitals
Aspectes analítics
Barry eichengreen, Michael Mussa, Giovanni dell’Ariccia, Detragiache Enrica, Gian Mariamilesi-Ferretti, Andrew Tweedie

Prefaci

La col·lecció de carpetes econòmiques té com a objectiu presentar a un públic no especialista en alguns dels temes de notícies sobre els quals els serveis del FMI s’eliminen. El material prové principalment dels documents d’informació, estudis tècnics establerts per membres dels serveis FMIET d’investigadors convidats, així com documents sintètics.

Aquest fitxer econòmic núm. 17 ocupa consideracions. Origen a la pàgina Estudi especial núm. 172, Liberalització del compte de capital: aspectes teòrics i pràctics, a causa d’un equip de serveis del FMI dirigit per Barry Eichengreen i Michael Mussa, amb Giovanni dell’Ariccia, Enrica Detragiache, Gian Maria Milesi-Ferretti i Andrew Tweedie.The Anglès La versió d’aquest fulletó va ser preparada per Pamelabraley, el Departament de Relacions Externes. Els lectors poden separar l’estudi especial al preu de $ 18 (15 dòlars per professors d’estudi acadèmic a temps complet) del servei de publicacions del FMI.

Moviments de capital de liberalització: analítica Aspectes

El creixement de les transaccions financeres internacionals i els moviments internacionals de capital és una de les característiques més significatives de la fi del segle XX. Les entrades neta decapitals als països en desenvolupament s’han triplicat d’uns 50 milions de dòlars a l’any entre 1987 i 1989 a més de 150.000 milions de dòlars en 199597Epride. Al mateix temps, els fluxos privats el 1996 s’aconsegueixen representar el 20% de les inversions internes dels països de desenvolupament, en comparació amb només el 3% el 1990.

Aquest creixement explosiu ha estat afavorit per poderosos corrents, inclòs el Tendència a la liberalització econòmica i la lamultilateralització del comerç en els països industrialitzats i en desenvolupament. La revolució tecnològica de la informació i les descomnicacions han transformat la indústria de serveis financers globals. Gràcies als enllaços informàtics, els inversors poden en els preus d’actius en temps real a un cost mínim, però que el creixent poder informàtic dels ordinadors els permet establir les correlacions entre els preus dels actius i entre aquests preus i altres variables. Al mateix temps, Les noves tecnologies fan que sigui cada vegada més difícil controlar els fluxos de capital internacionals, l’entrada o la sortida, quan ho desitgin.

Això significa que la liberalització dels mercats de capitals – i l’augment previsible del volum i la volatilitat de Fluxos de capital que és una evolució constant i en una certa mesura irreversible. Va contribuir a l’augment de la inversió, l’acceleració del creixement i la millora del nivell de vida en molts països. Però la liberalització financera, tant interna com externa, també ha donat lloc a un rendiment significatiu en diversos casos. Això demostra que inclou els riscos, tot i que es beneficia i té un impacte profund en les polítiques que poden jutjar possibles o desitjables.

En aquest fullet, examinarem els avantatges i desavantatges que l’obertura de mercats de capitals passen a través de l’argument de l’argumentinclassique per a la mobilitat internacional del capital, llavors l’argument financer i l’argument., que es relaciona als problemes d’informació asimètrica i altres factors de distorsió. És evident d’aquesta anàlisi que els riscos associats a la liberalització dels moviments de capital transnacionals són similars a la desregulació de les institucions financeres internes. Qualsevol demostració és com portar la liberalització per incloure els riscos i fer el màxim benefici.

La teoria

Justificació clàssica de la mobilitat del capital

Fluxos de capital – Deute, inversió de cartera, inversió directa i immobiliària – d’un país a un altre registre de capital i operadors financers de la balança de pagaments.Els resultats corresponents d’actius externs pels residents, que també reemborsen a l’estranger; Les entrades són el fet dels estrangers que inverteixen en els mercats financers del país amfitrió, adquireixen equipament immobiliari o donen préstecs al país. La criança de totes les restriccions que pesa sobre aquesta transacció, en altres paraules, per deixar entrar el capital dins i fora del país sense un control NienRave, és el que es diu que es denomina moviments de decapitals.

segons econòmic Teoria clàssica, la mobilitat internacional descapitals permet als països que tenen recursos d’estalvi limitat per atraure finançament per als seus projectes d’inversió interna, però que els inversors poden diversificar les seves carteres, que els riscos són més àmpliament distribuïts i relacionats amb intercanvis entre competitius i relacionats: la mercaderia avui a canvi de mercaderies demà – es veuen afavorits. Més específicament:

• Les llars, les empreses i fins i tot els països sencers poden trencar quan els seus ingressos són baixos i paguen quan són alts, que tenen l’efecte de suavitzar la corba del consum. La capacitat d’a l’estranger pot mitigar les fluctuacions en el cicle empresarial energitzant i les empreses que han de limitar massa el consum radicalment i les seves inversions i, per tant, reduir encara més nacionals domèstics, quan la producció interna i els ingressos interns..

• per préstecs A l’estranger, les llars i les empreses poden diversificar els riscos associats a les pertorbacions que amenacen només el seu país. Les empreses poden protegir-se de costos i xocs desproductius per invertir en filials a diversos països. La lamobilitat del capital pot permetre així que els inversors obtinguin taxes posteriors, corregides en risc, més alt. A canvi, les taxes superiors poden fomentar l’estalvi i la inversió en l’acceleració del creixement econòmic.

Problemes d’informació i les seves implicacions

Les tesis que competeixen amb els beneficis de la liberalització de la capital de Capital conserva que les opinions difereixen en la qüestió de si la lliure circulació de capital és sinònim de l’assignació efectiva de recursos.CEUX que no creuen en els “mercats efectius” afirmen que els mercats financers liberalitzats són probablement per la manca d’informació completa , entre d’altres, les transaccions sovint donen resultats que amenacen la prosperitat general. Destaquen que en els financers la informació és molt “asimètrica”, d’aquesta manera, d’aquesta manera, una de les parts a la transacció (per exemple, les instruccions responsables del préstec) té molta menys informació a la seva disposició que l’altra part (la Prestatari, que està més inclinat a prendre riscos). Aquest canvi nega diversos problemes que afecten el funcionament dels financers en particular: els especialistes parlen d’anti-selecció, comportament alélamoral i gregari (vegeu la caixa). L’asimetria d’informació es troba com a mínim a la ineficiència; En el pitjor dels casos, pot conduir a crisis financeres.

Què ha de ser temut primer, és un perill moral: el risc que els inversors esperen ser rescatats per l’Estat – creat pels agents públics concedits a financers Institucions sense les mesures adequades i sense que el mercat fos suficient per exercir la seva disciplina per suprimir la presa de riscos excessius. El perill de comportaments gregats també s’hauria de pagar a les reaccions brutals dels inversors, els alts comercialitzadors del mercat i fins i tot les crisis financeres.

En aquestes condicions, hauríem de confiar en la hipòtesi segons la qual la liquelització de la El mercat financer augmenta l’eficàcia de l’assignació de recursos? És més precís dir que la liberalització financera externa, com la liberalització interna, millora absolutament l’eficàcia efectiva amb les polítiques adequades per limitar la moral, la selecció, la volatilitat excessiva i els fiscals relacionats., I per circumscriure la possible consistència desafortunada. Com es veurà a continuació, la legislació proposada és la vigilància i la regulació prudencial, que cal afegir un últim sistema de prestador per tal d’evitar que els operadors financers no tinguin riscos excessius i circumscriure les optimitzacions. En perill tot el sistema.A més, no s’ha estalviat cap esforç per fomentar l’adopció de les normes de comptabilitat, auditoria internacional i d’informes financers, que faciliten la gestió empresarial de Lassan segons les normes ben establertes i els inversors de sortida i prestadors de frau i pràctiques pràctiques.

liberalització de moviments decapitals
i crisis financeres

Abstracció feta per la teoria econòmica, l’amontre Experiència que, si la liberalització dels moviments del capitalprecedeix l’enfortiment del sistema financer intern, pot causar greus problemes econòmics. La liberalització financera, interna com a externa, augmenta el risc de crisi si no està acompanyat de polítiques prudents i rigoroses (i macroeconòmiques de regulacions macroeconòmiques). La liberalització interna, mitjançant la intensificació de la competència en l’ordinador portàtil financer, fa que els intermediaris siguin més vulnerables a les conseqüències dels préstecs irrecuperables i de mala pràctica. Pot permetre als bancs desenvolupar les seves activitats ocupades a un ritme que superi amb escreix la seva capacitat de gestió. Pot obrir-se als bancs en dificultats per “arriscar-ho tot per a tots” enfadat en projectes d’inversió de risc amb l’ajut de finançamentCorteux (vegeu la caixa). En donar accés als bancs a instruments derivats complexos, pot complicar l’avaluació de les banques banques, així com el seguiment, l’avaluació i la limitació dels riscos, titular les autoritats de supervisió.

tacot, ovelles de panorregat i altres problemes relacionats a l’asimetria d’informació

Hi ha asimetria d’informació quan un dels Les festes a una relació o en una transacció econòmica tenen menys informació que altres. Aquesta asimetria és una característica de molts mercats (parròquia en un dels cotxes usats, on només el venedor sap quins són els cotxes a favor dels TATTS), però molts economistes ho veuen un fenomen dividit en mercats de capital. Implica tres problemes diferents, cadascun dels quals pot afectar l’eficiència i l’estabilitat del mercat: anti-selecció, risc moral i comportament gregari.

Anti-selecció. Als mercats financers, arriba que els prestadors tenen informació incompleta sobre la indústria – o la qualitat de la signatura – prestataris. Com que els investigadors no poden avaluar la qualificació creditícia de cada persona, no accepten pagar un preu determinat per a un títol (és a dir, trencar els diners en un tipus d’interès determinat) que si aquest titeFlecta la qualitat mitjana de les empreses (o prestataris) títols semese. Aquest preu és generalment inferior al mercat just per a empreses d’alta qualitat, però superior al mercat just per a empreses de baixa qualitat. Els líders d’empreses d’alta qualitat, adonant-se que els seus títols de Sonsou-avaluats (i que els seus costos d’endeutament són, per tant, excessius), eviten préstecs al mercat. Les úniques empreses que desitgen que els valors siguin aquells que tinguin la seva qualitat. Com a empresa d’alta qualitat emeten pocs títols, es descuiden molts projectes potencials, mentre que menys pagant o fins i tot els projectes empresarials d’alta qualitat acaben sent finançats, cosa que significa que els recursos no s’utilitzen en bonuscients.

perill moral. Hi ha un perill moral quan es fomenta una de les parts en una transacció per aportar el cost per una altra part i té la possibilitat. Un propietari d’un habitatge que té una assegurança, per exemple, pot ser menys acurada de no fumar a casa que Sonvoisin que no estigui assegurat, sabent que els bombers, la companyia asseguradora i, indirectament, els altres subscriptors d’un incendi contra el suport contra incendis El cost Deson despreocupat. Als mercats financers, quan la informació estasmètrica, un creditor no pot comprovar si el prestatari inverteix en un projecte arriscat o completament segur, i si el prestatari es realitza mitjançant estatus de responsabilitat limitada o per altres formes de garantia. Pot provocar una quantitat excessiva de Inversions en projectes de risc.

El cas extrem del perill moral és quan una empresa o unbanque que té un valor net negatiu que es va demanar a arriscar-se tot per a la seva disposició, és a dir, invertir en un negoci que pugui aportar-lo gran (i per tant estalviar la fallida), amb una baixa probabilitat d’èxit.A llarg termini, els investigadors acaben negant-se a concedir crèdits, de manera que la massa d’Argentinvestie sigui inferior al que demanaria la logiconomia.

Panurge ovella. Els prestadors es poden trobar que es comporten de manera gregària, que és seguir cegament les accions dels que, pensen, estan millor informats, per exemple, sobre la probabilitat de fallida d’aquest banc de balances. Aquest tipus de comportament també es pot produir quan els inversors estan mal dissenyats en les qualitats de les persones que gestionen els seus fons. Així, els fons menys competents poden jutjar bé imitar les inversions que inclouen altres directius, en un esforç per ocultar les seves deficiències. I el comportament gregari pot ser racional quan les restes obtingudes per un agent optant per una determinada línia de conducció perquè altres agents adopten el mateix comportament. Per exemple, se situa que els càmbistes, presos individualment, no poden esgotar el banc central i forçar la devaluació de la moneda, però si un gran nombre de corbes es venen simultàniament, pot ser que es produeixi l’avaluació, pel qual el primer agent Qui va donar ordres a la venda és recompensat amb la seva decisió. Per tant, està clar que amb informació asimètrica o incompleta, els inversors poden aprofitar les decisions que poden amplificar els moviments de preus i precipitar les crisis sobtades.

La liberalització financera externa pot amplificar els efectes d’una política. Si permet l’entrada de bancs estrangers, com a liberalització interna, reduir els marges i fer que els bancs siguin més vulnerables a les pèrdues de préstecs. També pot fomentar els bancs en dificultats per jugar-se oferint-los, en aquest cas particular, l’accés als recaptadors de fons el subministrament és la inversió elàstica i arriscada. Una crisi monetària o devaluació de devaluació pot així minar la solvència dels bancs i els seus clients que tenen un ambient autoritzat, per liberalització financera externa i una regulació més permissiva, per acumular deutes externs importants sense cobertura. A més, perquè facilita la inversió dels fluxos, la laliberalització dels moviments de capital pot requerir que les autoritats mantinguin els tipus d’interès encara més brutalment per defensar un tipus de compte fixat atacat, la decisió que poden dubtar a prendre el sistema. La banca ja és debilitat. Per tant, la laliberalització financera externa augmenta el risc de crear un viciós, on la manca de confiança en el sistema bancari alimenta la confiança respecte de l’enllaç de paritat fixa.

Conscient d’aquesta eventualitat, el Comitè d’Interins del FMI, Després, els ministres de finances i els bancs centrals governadors dels set es van estressar, a la tardor de 1998, que la liberalització del capital ha de ser dut a terme de manera ordenada, gradual i bienne.

El treball sobre aquestes preguntes Continua, però cal insistir en segons.

En primer lloc, els mecanismes pel qual la llibertat de llibertat interna i externa pot amenaçar l’estabilitat financera és la mateixa part del mateix.

Conseqüència inevitable – i desitjable: guanys d’eficiència sobre la planifinanciana i econòmica, la liberalització, ja sigui interna o externa, es redueix els marges i deixa menys espai Pràctiques de gestió de crèdits dubtosos de la UX. En ambdós casos, els bancs i altres intermediaris tenen la característica de fer beneficis avaluant acuradament i suau en inversions en riscos. Però, en ambdós casos, també es fa més eficient per explotar imprudentment o fraudulenta les noves possibilitats obertes. Liberalització financera externa presenta, des del punt de vista, res únic ni diferent.

En segon lloc, la substància del problema no resideix en label·lació financera, sinó en els buits de vigilància i les regulacions prudencials les conseqüències de les quals són conseqüències SimplementMpled per aquesta liberalització.

Consideracions considerables

en un món ideal, aquells que invertiria assumirien els riscos associats a les seves inversions. Els bancs i altres grups d’interès en mercats consecutius tindrien unes decisions d’inversió acurades i es veuran obligats per temporada i els seus clients a adoptar estàndards òptims per a la comptabilitat, auditoria i informes financers.En el món real, on les tècniques de gestió de riscos són deficients, on les pràctiques d’auditoria i deducció no són òptimes i on altres distorsions afecten seriosament la capacitat dels bancs per gestionar el risc, les regles prudencials poden tenir un paper especialment important.

Les regulacions prudencials estan orientades a diversos objectius: (1) fomentar els objectius (i altres grups d’interès del mercat financer) per entendre millor els riscos que prenen; (2) Permetre que les autoritats els supervisin que puguin amenaçar l’estabilitat del sistema, de manera que la situació pugui corregir si cal. No compleix la seva funció si recollirà les institucions financeres per desenvolupar les seves activitats agrícoles més ràpidament que la seva capacitat de gestionar-les, els bancs i els seus deslligacients per exposar-se a una quantitat considerable de risc sense garantia i TBAs en dificultat “arrisqui tot per a tot “. (En alguns casos, les mesures de reestructuració financera i organitzativa dels principals bancs de vegades imposen per dissuadir els bancs de la seva pròpia.) D’altra banda, la beca prudencial té el seu paper quan fomenta els bancs a constituir disposicions per a la possibilitat que perdran l’accés al finançament extern (per exemple, per exemple, d’un tipus d’interès global o una crisi en un país).

En una mica més d’un segle, es va convèncer en la majoria dels països , El Labanque central ha de servir de prestador en última instància per evitar la paràlisi de l’abast en efectiu en cas de malestar. Però aquesta Funció Feud-Crazy, encara que provada, crea un perill moral. És responsabilitat de les autoritats aplicar una vigilància i unió prudencial rigorosa, a l’hora de prestar una atenció especial al disseny del mecanisme de prestador com a últim recurs.

A nivell internacional, els responsables de la decisió també han de preguntar-se què Cal decidir els proveïdors de capital. Els esforços realitzats des de llavors per millorar la informació del flux de crèdit de (ia través de) de grans llocs financers en la direcció dels països Atmarch han de permetre alertar els prestadors com a lemprunters en cas de concentració de deute excessiva, a curt termini en particular. Siedement els bancs s’apliquen a avaluar amb més precisió el grau de risc dels seus préstecs interbancaris, en particular els crèdits que donen als mercats emergents, es pot requerir a Sefix sostres més prudents, que limitarien la limitació. Risc de contagi d’una crisi Un d’aquests països.

Anàlisi funciona com a experiència confirma que un bonnicisme macroeconòmic és essencial per a la desregulació a l’èxit. És la manera d’evitar el finançament del desequilibri dels mercats financers, que acaba desestabilitzant-los i atenuant els beneficis de les crisis financeres quan es pànic. Gestió prudent de les finances públiques, a través del qual els dispositius no creixen fora de les proporcions, evita la temptació externa dels préstecs que podria complicar la gestió del deute, soscavar el crèdit del país o fer que sigui més vulnerable als xocs externs. La lapolítica monetària es pot utilitzar per frustrar els trastorns dels Lurkets (una elevació temporal dels tipus d’interès pot revertir l’exodi del capital) i, combinat amb la política fiscal, pot notar la contracció de l’economia en cas de declivi de l’adhesió (una expansió) . El pressupost i monetari permet estimular la producció i l’ocupació, i per fer front als efectes de les pertorbacions transitòries).

Els següents avantguarda

La planificació de la liberalització dels moviments de capital és una qüestió important però complicada. Hi ha grans diferències d’un país a un altre en nivells de desenvolupament econòmic i financer, estructures institucionals, sistemes legals i pràctiques empresarials, i en lacapacitat per gestionar el canvi en un rang de domina per a la liberalització.. Com a resultat, no hi ha recepta universal per a la seqüència de les etapes del procés de deliberalització financera, ni directrius generals sobre el blanqueig d’aquest procés.

Teòricament, un país amb un sistema financer liberalitzat internament, que ja ha posat en marxa la protecció necessària necessària per garantir un funcionament efectiu, podia gairebé immediatament i amb confiança amb la complusió de la liberalització dels moviments del capital.No obstant això, els països (principalment industrialitzats) es troben en aquestes categories que ja han desenvolupat depolítics molt liberals sobre operacions financeres.

En canvi, mantenint restriccions estrictes a la majoria de les formes de moviments de capital internacionals. Fins a la liberalització i l’èxit El sistema financer intern no és una estratègia d’estratègia. La liberalització interna i la laliberalització externa es poden reforçar mútuament i beneficiar-se del desplegament paral·lel. Als països on la reforma està ben arrelada i la inèrcia del poder, l’impuls requerit pot provenir de les pressions externes generades pels mercats financers.

Quan la preparació interna estigui ben avançada, hauria de procedir-se a una liberalització externa externa, és a dir, en menys d’una dècada al voltant dels mercats emergents més avançats. Quan la infraestructura per a un sistema financer liberal i estable no està desenvolupat, integral, intern i extern liberalització, requereix temps.

En general, cal recordar els següents bons principis: Fins i tot si la inversió estrangera directa directa De vegades, augmenta lacrain d’un control o prenent el control dels estrangers, els beneficis econòmics d’aquestes inversions, incloent la transferència de tecnologies i pràctiques de gestió efectives, són considerables. A més, perquè els fluxos d’inversió directa són menys subjectes a proves de pànic de sobte que els préstecs bancaris, no semblen generar les mateixes crisis financeres agudes que la reversió brutal de la incapacitat. Per tant, la liberalització de les entrades de capital directe ha de ser un element interessant d’un alliberament més ampli de liberalització.

• En segon lloc, no es recomana deliberalitzar el sistema bancari intern o obrir-lo completament. La intermediació del capital Influeix quan els elements importants d’aquest sistema són insolvents o en risc com a conseqüència de la liberalització. Com a regla general, és a dir, per eliminar institucions no viables i dotar els que queden una inquietud sòlida abans de liberalitzar o obrir el sistema bancari.

Com els sistemes bancaris tenen un paper central. En els afiliats de La majoria dels països del mercat emergents, la laciberalització dels moviments de capital dins del sistema bancari i a través d’aquest últim ja s’ha convertit en una realitat extensa en molts d’aquests països. Sembla que una reversió d’aquesta situació per Leretour a una multitud de restriccions sobre els fluxos de capital del sistema interior no s’indica. Però el fet que les entrades de capital s’han convertit en realitat només demostren que s’estima que abolirà la majoria de les restriccions a les operacions financeres internacionals abans de resoldre els directors del sistema financer intern. Pràctiques en comptabilitat, auditoria i finançament d’informació en els sectors financers i empresarials que debiliten el mercat de la disciplina, garanties públiques implícites que fomentin els fluxos decapitals excessius i no sostenibles, i les deficiències de vigilància i la beca prudencial de les institucions financeres i els mercats obren Porta a la corrupció, a favor de favor i incitar els bancs en dificultats per jugar els seus. Països on aquestes impressions són greus, per tant, desregular els moviments decàtils gradualment, ja que eliminen els cesdistortions.

• Tenint en compte les preocupacions particulars plantejades pel deute extern a curt termini, també es pot substituir. Per desregular a llarg termini Fluxos, incloses les inversions estrangeres directes, abans d’entrar a la liberalització de fluxos de decapitals a curt termini.

• Ha estat principalment una pregunta, fins ara, la liberalització de les entrades fins al moment. Capital. El principal problema amb la liberalització de les sortides de capital sorgeix quan les restriccions per eliminar contribueixen al manteniment d’una desqualificació significativa o distorsions greus dins del sistema financer. Si s’ha mantingut un tipus de canvi sobrevalorat amb les restriccions d’ajuda a les sortides de capital, els governs han d’estar preparats per ajustar el tipus de canvi quan s’elevaran les restriccions. De la mateixa manera, si la repressió financera ha mantingut els tipus d’interès dels inversors a un nivell artificialment baix, els leperadors haurien d’esperar un augment d’aquestes taxes.Per evitar accidents cars, generalment es recomana deliberalitzar les sortides de capital en un entorn on els saldos adequats macroeconòmics i les distorsions financeres s’han reduït a un nivell manejable.

Resum ETCLusions

La liberalització financera és inevitable per a tots els països que s’aprofiten de considerables beneficis: augment de la inversió, creixement i millora més ràpid del nivell de vida – a Participació en el sistema econòmic global obert, en aquesta etapa de tecnologia i comunicacions. No obstant això, com s’insereix amb esdeveniments recents a Àsia, Rússia i amigable en llatí, la liberalització financera Riscos Pregues.

Els arguments clàssics per a l’obertura i la liberalització dels mercats financers són múltiples: promouen l’assignació més eficient de Estalvis, oportunitats més grans per a la diversificació del risc d’inversió, un creixement més ràpid i atenuació de cicles cíclics. Els opositors de l’obertura dels mercats de capitals fan, d’altra banda. Lesineficiències derivades de l’anti-selecció, perill moral i les disputes gregàries, tres Conseqüències de l’asimetria d’informació, per la qual cosa cal escoltar una situació en què totes les parts en renunciant no tenen la mateixa informació. Les autoritats públiques tenen els mitjans de mitigació o compensació dels desavantatges que poden causar projectes d’informació asimètrica.

Si les distorsions del mercat financer intern són causades per l’adaptació de la política fiscal, els buits del seguiment i Els bancs reguladors o la garantia implícita o explícita pel risc de lectors privats, la solució consisteix a programar i completant la liberalització dels moviments de capital com a il·luminació mitjançant l’eliminació d’aquestes distorsions com a resultat o al mateix temps. Però, en la mesura que sigui el problema amb una asimetria d’informació intrínseca als financers, que no és possible eliminar sense posar en perill tot el sistema, es pot justificar prendre mesures per actuar sobre les categories de volum de transaccions financeres.

Per exemple, les autoritats públiques poden voler intervenir al contrapès l’excés de comportament gregari. També poden adoptar impostos o desmesos parafiscals (estàndards de renda variable diferenciats obsolets obligatoris) per desanimar un tipus particular de transacció financera, com ara la dependència excessiva del préstec extern del terme. L’ús d’aquests instruments, que fan que els comportaments canvien els preus relatius, no és incompatible amb l’objectiu final de la liberalització dels moviments de capital.

La liberalització dels moviments de capital A-T- que causa crisis financeres costoses? És cert que, si els moviments de capital precedeix l’enfortiment del Dussètem financer intern, pot causar greus problemes econòmics, veure crisis financeres. D’altra banda, la supressió d’Endraaval a la circulació d’estalvis ha estat inadequada per al desenvolupament econòmic de tot Lemonde. I l’ona poderosa i irreversible de tècniques de processament d’informació i comunicació és que avui la mobilitat extremadament descepàtica és una realitat imprescindible. Davant d’aquestes troballes, les solucions no són tornar a un règim de restricció de fluxos de capital, sinó de depreciar-se a la liberalització de manera ordenada i bienne, amb el suport de polítiques macroeconòmiques saludables, sistemes financers interiors reforçats i en una gran transplaència Mitjançant la distribució en temps de la informació i la informació econòmica. Envoltat d’aquestes precaucions, la laliberalització no només esdevé inevitable sinó saludable.

Barry eichengreen és Professor de Scienconomia i Política, titular de la Càtedra John L. Simpson a la Universitat de Califòrnia, Berkeley. Va ser un assessor sènior Audepartement de l’FMI estudia quan va participar en l’estudi sobre el qual aquest fullet
Michael Mussa és el principal economista i assessor de l’FMI i director del departament d’estudi.
Giovanni dell’Ariccia, que va ser un públic economista d’estudis, és al departament d’Etpacífic asiàtic. Té un doctorat de Massachusetts Institute of Technology.
Enrica detragiache és l’audeportiu economista d’estudis. Té un doctorat de la Universitat de Depennsylvania.
gian maria milesi-firretti és un economista d’auditoria. Té un doctorat de Harvard
Andrew Tweedie és assessor del Departament de Desiràcies. Abans d’incorporar-se al FMI, va treballar a Labanque Central Denupe-Zelanda.

Be First to Comment

Deixa un comentari

L'adreça electrònica no es publicarà. Els camps necessaris estan marcats amb *